有公募持仓估值已超200倍 紧紧抱团的机构开始恐高了

本文摘要：为 76.95 倍,较一季度 的 65.56 倍之后减少,自2019年一季度以来正处于持续下行 的趋势中。 增量资金方向趋同 在机构持仓高估值 的背后,是 其大手笔超配医药和电子等板块 的事实。 天风证券数据表明,今年二季度,主动偏股型基金超配比例前五 的行业为医药生物、电子、食品饮料、计算机和电气设备；低配前五 的行业分别为有色金属、非银金融、国防军工、开采和建筑装饰。 另外,不仅是 抱团医药、科技等行业,在个股自由选择上,公募基金 的股权集中度也显著提高。

为 76.95 倍,较一季度 的 65.56 倍之后减少,自2019年一季度以来正处于持续下行 的趋势中。　　增量资金方向趋同　　在机构持仓高估值 的背后,是 其大手笔超配医药和电子等板块 的事实。　　天风证券数据表明,今年二季度,主动偏股型基金超配比例前五 的行业为医药生物、电子、食品饮料、计算机和电气设备；低配前五 的行业分别为有色金属、非银金融、国防军工、开采和建筑装饰。　　另外,不仅是 抱团医药、科技等行业,在个股自由选择上,公募基金 的股权集中度也显著提高。

　　多达,今年二季度,各类主动偏股型产品持仓前10和前20标 的 的股权市值,占到股票投资市值比重 的下沉幅度分别为12.31%和18.26%,较前一季度分别下降0.68个百分点和0.22个百分点。　　从近期 的市场走势不难看出,方向如此趋同 的增量资金也更进一步增强了A股 的结构分化,使得部分板块“更加喜”,机构持仓估值也更加低。　　半导体近十年估值水平　　医疗保健行业近十年估值水平　　国盛证券分析称之为,今年公募是 市场最重要 的增量资金,公募与外资并驾齐驱增强了消费、科技行情 的趋势。

如2017-2019 年,以北上口径追踪 的外资年净流入分别超过 1997 亿元、2942 亿元和 3517 亿元,沦为了核心资产行情 的必要推动者。而今年以来,随着公募基金发售扩展,A 股增量资金改以公募与外资 的齐头并进。从北上流向资金和稍股类基金发售情况来看,2019 年至今,公募发售规模开始渐渐领先于北上资金,沦为今年以来市场 的仅次于增量部队,其中闻名稍科技、消费类基金为主,因此从资金面上增强了科技与消费行情 的趋势。

　　建仓期资金“左右为难”　　核心持仓 的结构性行情愈演愈烈并没让基金经理们更为激动,反而有些“忧虑”。　　沪上一家百亿级头部投资基金总经理坦言：“今年市场上 的风格是 ,越是 长年逻辑向好 的标 的短期展现出就越好,随着资金很快入场,这些股票下跌劲头也非常脚,特别是在是 半导体和医药板块,现在来看显然早已不低廉。这是 一件令人焦虑 的事情,因为很有可能泡沫将要经常出现,当下应当更为注目基本面和合理估值兼备 的公司,比如港股 的部分标 的,并且在A股市场调整时购入确定性强劲、护城河浅 的龙头企业。

”　　一位公募基金经理也向记者透漏,近期公募基金 的发售十分疯狂,仍在建仓期 的基金经理变得“左右为难”。如果顾虑入场,大概率是 在阶段性高点购入,直接影响投资者 的所持基体验；但若市场热情减,龙头企业之后强势下跌,6个月内必需建仓,有可能要不得不高位购入,“因此不少基金经理在等着市场调整,星期一较低购入。”　　“如果有一些标 的早已经常出现了较高性价比,我们就不会减缓建仓 的节奏；如果标 的基本面不俗,但是 性价比还过于好,那么我们可以多等一等。”北京一位新基金拟任基金经理谈到建仓节奏时回应。

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